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       购买股票本来是一种投资，而在中国，人们把它当成了投机，谈论它时竟然像赌徒一样热衷，充满期待，甚至不顾一切，忘记了这是一种应该长期持有的商品。所以，即使人才辈出的现代中国也不会有巴菲特出现，无论这个股市传奇人物多么深入人心。不仅是因为没有巴菲特的投资理念，也是因为没有既能长期稳定赢利、又肯给股民按时派息、像可口可乐那样的企业。一句话，我们没有产生巴菲特的土壤。
       如果当日冲销公司出现在中国
       90年代后期在美国盛行过一种叫当日冲销（DayTrade）的公司，极为盛行，不少人放弃了工作专门炒股，其中就有许多华人。我的一位朋友在纽约的曼哈顿就成立了这样一家公司，1999年红火的时候，他在世贸中心楼内的小办公室摆下十几台可以直接交易的电脑，加上跃跃欲试的观望者，就坐满一屋子人，每个人都目不斜视地盯着屏幕，同时又听着墙上电视机里股市的即时报导，眼观六路、耳听八方，一天赢几百美金或输几百美金对他们来说家常便饭一样，经常有人告诉我他当天赚了多少钱。我注意到坐在那里的大多数都是华人。
       有意思的是，没多久我去见国内某证券公司在纽约分公司的负责人，那是唯一一家来自祖国大陆的证券公司，他们万里迢迢将公司设在美国，希望联系到华尔街的投资者，到头来竟然是做当日冲销的生意，揽来的客户也多是华人，而且是大陆来的华人。
       如果投资变成了投机
       当日冲销公司也是一种证券公司，但与传统的证券公司不同。
       首先，这种公司不建议客户做长期投资，大部分股票在手里不过夜。当日买当日卖，关市前把手上的股票卖出，赚就赚了，赔就赔了。如果当日卖不出或者不想卖出的话也就保存几天或几个星期，总之投资人追求的是买卖的差价，而不是股票长期上涨的增值。
       其次，当日冲销公司提供场所和操作平台让股民们自己买卖，这样既省掉股票代理人又让股民们有参与感，因为他们在屏幕前自己决定买进与卖出。办公室和上网炒作是免费的，股民只是根据每次买卖向公司交固定的佣金。
       再次，当日冲销公司借款给股民炒股。例如，股民开户存入两万美元，公司可以再借他两万美元，于是他有总共四万美元可供炒作。杠杆作用使股民的投资额加大一倍，如果股市上涨，他的预期利润也就大了一倍。当然，股市反向走，亏损也就大了一倍。股民持股价值低过市值35％时，当日冲销公司就会要求股民补仓。如果股民无钱增存，公司就会立即以当时的价值卖掉股民的持股，造成股民的巨大亏损。
       正在热头上的时候，我的朋友怂恿我在他的公司开户，他给我条件优厚的贷款，还极力建议我把公司的钱也放进去，那样赢钱会更多，还嘲笑我说当代世界已经没有什么长期投资者了，赚钱的都是短期炒作的人。为了拒绝他不断建议开户的骚扰，我只好借口说：“股市涨得太高，股票太贵，赚大钱的时候已经过去了，我只好等下一拨了。”结果他又说我学经济的不懂时间的机会成本，早入市早赚钱，晚入市晚赚钱罢了。
       我最终顶住了诱惑，一只股票都没买。倒不是因为有先见之明，真是认为股市爆涨的机会已经错过，但人生漫长，只要活得够久，几年后还会有这样的机会。
       后来，看朋友的当日冲销公司股民的面孔不断变化，来一拨走一拨，前赴后继，但越往后人越少，渐渐他办公室没几个人了。随着股市下跌，当时在那里开户做股票曾经赚过30万美元的人，后来输回去了不算，又亏了30万美元，跟拉斯维加斯的赌场一样。没过两年朋友的公司也关闭了。
       如果追风潮像流感一样蔓延
       有人说中国股市是世界上唯一变异的股市，因为中国上市公司的大部分股份被政府持有，这些股份又不能流通，使股市产权结构出现变异。其实不仅如此，我们在引进资本市场时，理念也发生了变化，中国人只是短暂地视其为一种投资环境，以后的股民尤其是散户，实际上都把它当作投机场所来看待。
       投资和投机之间的最大区别在于，投资的期限时间长、收益的可预测性大，而投机则不是。
       中国人其实不在乎是否搞清两者的概念，只要是能赚钱，遑论投资还是投机。这恐怕是许多散户甚至是许多机构投资者的观点。十多年前，有朋友就跟我说过：“当他问到一个热衷于投资的人是否了解他所投资的企业的时候，这位投资人竟然回答：‘只要这只股票每天都在上涨，我了解这个企业干什么？’”
       这里面既有中国人渴望富有的欲望，还有相互攀比的欲望，这些欲望积聚到最后形成追风的态势可以像流感一样迅速在中国的大地上蔓延。
       渴望富有的欲望是人类的通病，这一点上国内外没什么大的区别。但是攀比的欲望中国人强烈得多。西欧人不喜欢露富，美国人则不仇富。而中国的富人们却喜欢露富，为富不仁的现象在这个社会上变得多了。普通老百姓传统上则有仇富的心理，进而有均贫富的概念，所以中国历史上才有那么多农民起义，劫富济贫。
       国人从炒君子兰到炒股票直到现在炒楼，炒作的水平越来越高，炒作的技术越来越复杂，炒作的资金也越来越大，无论自己花了多离谱的价钱，只要后面有人跟进，能够接盘，那就证明自己不傻，而是后面的人傻，听上去好像倒霉的只是最后出钱的那个傻瓜。这也是“博傻”理论的要义。实际上，尽管每个人都设想自己比别人聪明，但是也完全可能比别人更傻。
       如果博傻成了一种生活方式
       股市投资的行为成了一种投机，股市变成了大的赌场。幸好中国没有真正的赌场，人们忧患心理还很强烈，传统的存钱防老的观念犹存，人民币才能有这么大的积蓄。无法想象中国如果有赌场的话，会有多少公共储蓄被挪出，会有多少银行因此破产。
       2007年2月27日，中国股市的暴跌中断了2006年以来人们对资本市场的憧憬，也连带着使美国市场出现了5年来的最大跌幅，纳斯达克指数甚至下跌了5.85％，是“9•11事件”以后最大的跌幅。西方人士开始把这次全球范围的股市大跌归咎于中国，另一些人则认为是由于美国房地产市场坏账严重的结果才造成了中国股市惨烈的局面。不论怎么样，中国股市对世界的联动影响第一次被全世界的专业人士如此关注，这在以前是没有发生过的，也就是说，中国的股市在20年的增长之后，第一次和世界股市联系在一起，它从此不再是偏安一隅的小岛。
       即使在股市又回复活络的今天，北京街头仍然可以看到一些证券公司的营业大厅人去楼空，只有大大的招牌挂在那里，给人以不同滋味的联想。
       以中国上万亿美元的外汇储备和十几万亿甚至几十万亿人民币的个人储蓄存款，如果人们只是将其中的一部分资金投入或撤出股市、汇市以至于房地产，不仅对中国而且对世界股市的冲击都是无法估价的。
       我们原来是在国内，中国人自己和自己“博傻”，现在面对的是整个世界，中国人要和世界各国人“博傻”了。面对美国经济衰退和美元大幅度贬值的风险，手持万亿外汇储备的某些外汇管理部门博的是“大傻”；面对股市和房市的飙升，中国老百姓博的是“小傻”。无论是“大傻”还是“小傻”，事到如今，我们只得面对。
       人民邮电出版社
       2008年5月版
       责任编辑：王飞龙
       定价：35.00元